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总结
质押的以太币（stETH）是一种与 ETH 1:1 挂钩的流动质押代币。它使用户能够通过在新的以太坊链上质押 ETH 来获得 ETH 2.0 质押奖励，同时释放相同 ETH 的价值以用于其他 DeFi 协议以获得收益。 在 UST 崩溃之后，再加上以太坊 2.0 升级延迟的消息，stETH 失去了与 ETH 的 1:1 挂钩。 Lido 协议试图澄清取消挂钩并不反映 stETH 代币的真实价值，因为 Lido 发行的所有 stETH 都是有抵押的 ETH 抵押存款，可在以太坊 2.0 升级完成时以 1:1 的比例赎回。
什么是 ETH 2.0 质押奖励？
以太坊 2.0 质押奖励是用户在 信标链，升级后的以太坊区块链的核心，将成为世界上去中心化应用的统治平台（DApps) 从工作量证明转移到权益证明共识机制。
让我们回溯一下。
以太坊 是仅次于比特币的世界第二大加密货币 (BTC)。因此，许多加密货币投资者持有一些 ETH 以期升值。
以太坊备受期待的即将升级到 ETH 2.0（称为“合并”）进一步提高了 ETH 的预期回报，该升级旨在通过迁移到 Proof-of-Stake 共识机制。
他们一直试图从持有的 ETH 中获得最大回报的一种方式是通过质押奖励，即用户将其 ETH 质押在信标链上以换取 ETH 2.0 奖励。
ETH 2.0 Staking 的问题和局限
这些 ETH 2.0 质押奖励可能非常高，但该质押金额会被锁定，直到合并完成，而合并完成日期尚未确定。此外，想要更进一步并成为 验证者必须首先质押至少 32 ETH——按今天的汇率超过 36,000 美元，在 ETH 的峰值时超过 150,000 美元。
这意味着已抵押 ETH 的用户将不知道何时能够收到奖励。他也将无法将他的资金用于其他任何事情。可以想象，资金的这种不可移动性和不可访问性将阻止用户进行质押——这对以太坊团队来说是个坏消息，因为信标链上没有足够的 ETH 来保护 区块链。
解决这种流动性不足问题的一种方法是流动性质押，指的是质押一个人的代币以获得奖励，同时仍然可以将这些资金用于其他目的，例如借贷。
Lido Finance 的流动性质押：stETH 的诞生
针对此，丽都加密平台（LDO) 引入了质押的以太（stETH）或 Lido stETH，作为一种流动质押解决方案，使用户能够质押他们想要的任何数量的 ETH，同时仍然可以使用该 ETH去中心化金融的其他用途（DeFi ) 平台。
Lido 的 stETH 旨在解决与初始 ETH 质押相关的问题——非流动性、不可访问性——通过使质押的 ETH “流动”并允许用户以任意数量的 ETH 参与以获得 ETH 2.0 质押奖励，同时提高以太坊网络的安全性。
Lido Staking 的工作原理
用户可以通过 Lido 平台质押任意数量的 ETH，该平台会将他们的 ETH 与其他人分组，以达到以太坊所需的全部 32 ETH。通过 Lido 平台质押 ETH 的用户将获得 stETH 作为回报——这种 ETH 与 stETH 的交易以 1:1 的比例达成一致。然后，他们可以继续在 DeFi 协议中使用他们的 stETH，同时仍然从平台获得与他们的股份成正比的 ETH 2.0 质押奖励。这些 stETH 代币是在存入 ETH 和 burned "_self" rel="follow noopener noreferrer">智能合约.
今天，stETH 的价值为每个令牌 1,044 美元，市值为 36 亿美元，流通供应量接近 350 万 stETH。
发生了什么：头条新闻中的stETH和Celsius
现在，人们可能已经阅读到有关 stETH 与 ETH 的脱钩以及某个名为 Celcius 的加密货币贷方陷入困境的消息。
那么 stETH 和摄氏度有什么关系呢？
再次，这里先介绍一些背景。
根据 CoinMarketCap 的数据，在 5 月 7 日 Terra 的 UST 稳定币与美元脱钩之前，stETH 和 ETH 的交易价格为 1:1。鉴于 UST 是第三大稳定币，流通供应量接近 190 亿美元，这自然会在更广泛的加密市场的其他地方引起冲击波——自从 UST 脱钩以来，随着越来越多的投资者交易，stETH 一直无法与 ETH 1:1 匹敌在二级市场上购买他们的 stETH，以获得更具流动性的 ETH。
当以太坊合并延迟的消息在 6 月初袭击本已脆弱的市场时，市场参与者开始从 stETH 到 ETH 交易对的池中撤出更多流动性。令人担心的是，要释放 stETH 将需要更长的时间（因为 stETH 只有在完成合并后才能解除抵押）。这增加了 stETH 的抛售压力，在 o如果宏观经济前景黯淡，可能导致 stETH/ETH 汇率进一步跌破 1.0。
这种脱钩对摄氏来说不是好消息，它承担的负债远远多于资产——以杠杆的形式。
作为 DeFi 领域最大的参与者之一，Celsius 持有大量的 stETH。它向用户推广以 ETH 计价的非常高的收益率，以换取他们的 ETH。然后，Celsius 拿走了他们的 ETH 并将其与 Lido 质押以接收 stETH，然后将其作为抵押品借入并质押更多加密货币，以便在 DeFi 协议中获得更多收益。
这称为杠杆质押——一个人借用 加密货币 以放大通过质押过程获得的奖励。
所有这一切都是一个很好的安排，除了摄氏依靠 stETH 保持 1:1 的比率来匹配其借款的所有负债。如果 stETH 从 1:1 的比例进一步下降，其抵押品的价值也会下降，由于其极高的杠杆头寸，使其所有资产（包括用户的资金）面临清算风险。
最新消息是，Celsius 通过停止所有提款为自己争取了更多时间，此外还在其贷款库中投入了更多抵押品并偿还了一些债务以避免清算。
stETH 投资展望
在媒体看来，这一切似乎都是厄运和悲观，但事实是 stETH 仍然可能是一项不错的投资。
首先，Lido 于 6 月 10 日发布了一条推文，称“Lido 发行的质押 ETH 以 ETH 质押存款 1:1 支持”，以安抚投资者对 stETH 与以太币价值日益分化的担忧.“stETH:ETH 之间的汇率并不反映你所抵押 ETH 的基础支持，而是反映二级市场价格的波动，”它补充道。也就是说，如果投资者持有 1 个 stETH，他将来肯定可以用它来赎回 1 个 ETH。
对于那些能够HODL，在 stETH 以低于 1:1 的价格与 ETH 交易时购买它本质上意味着以折扣价购买未来的 ETH。
当然，这是假设以太坊 2.0 合并实际上会发生。如果升级成功，这个世界上最受欢迎的 DApp 平台将变得更快、更便宜，这意味着它的使用量将得到巨大提升，进而会提升 ETH 的价值和它的质押奖励。好消息是合并已经完成 72.94%。
以太坊 2.0 合并的进展（来源：stakingrewards.com）
归根结底，没有什么是确定的（尤其是在加密领域），如果摄氏抛售其 stETH，价格可能会再次贬值。然而，由于以太坊拥有最好的开发团队之一并且不缺资金，合并很可能会发生。当这种情况发生时，这是真正的问题，如果 stETH 能够生存下去，它的价值可能只是获得丰厚回报的金票。
在哪里出售 stETH？ stETH 转 ETH
尽管在合并完成之前所有质押的 ETH 都被锁定在以太坊中，但投资者可以在第一天将他们的 stETH 换回 ETH二级市场通过 流动性池，例如 曲线，Balancer 和 1inch。这些 LP 拥有 stETH 和 ETH 的存储空间，可供希望在这两种资产之间进行交易的人使用。
用户还可以在 去中心化或中心化交易所，例如 Phemex（有关购买 stETH 的分步说明，请参见下文。）
如何购买 stETH？
让我们使用 Phemex 平台进行此演示，它提供现货和合约交易供投资者选择。但是，对于刚开始购买加密货币的买家，建议进行现货交易。 购买 stETH 在 Phemex 上，请按照以下说明进行操作。
在 Phemex 上购买加密货币的第一步是进入 Phemex 主页，注册一个帐户，然后选择 市场。
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