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20,000 美元附近的比特币 (BTC) 令人担忧，但在险些突破支撑后，最糟糕的情况真的结束了吗？
根据多个链上指标，似乎最大的痛苦尚未结束进入这个周期。
本周对许多 hodlers 来说风险很高——近 50% 的供应处于亏损状态，矿工正在增加向交易所的 BTC 出货量。
即使是比特币的一些最大投资者，尤其是 MicroStrategy，也不得不捍卫他们对 BTC 的信念，因为价格走势暴跌。
目标价低至 11,000 美元，Cointelegraph 着眼于市场在技术上还有多远需要下跌以匹配历史底部区域。
仍有待淘汰的弱者
尽管跌至 18 个月低点，比特币价格 行动尚未动摇所有投机者。根据链上分析资源 LookIntoBitcoin 的创建者 Philip Swift 的 RHODL 比率，应该会有更多的投降。
这是因为从历史上看，短期和长期持有者之间的比率已经在宏观价格底部时更倾向于后者。
RHODL 特别采用了已实现上限的 1 周和 1-2 年队列之间的比率HODL Waves 指标，将硬币除以上次移动的时间（按实际价格加权）。
基本上，一旦 RHODL 的绿色区域出现，则表明投降正处于顶峰，并且价格下限即将到来或已经设定。链上分析公司 Glassnode 的数据显示，到目前为止，RHODL 尚未进入其绿色区域。
比特币 RHODL 比率图表。资料来源：Glassnode
没有足够的 hodlers 在水下
感觉整个比特币市场都在亏损，但在 20,000 美元以上，许多人仍然持有可能微薄的收益，希望反弹。
链上分析平台 CryptoQuant 研究员透露，截至 6 月 16 日，只有 46% 的 BTC 总供应处于亏损状态。
这是作为一个统计数据本身令人印象深刻，但如果考虑到历史模式，还不足以称之为宏观投降事件。
根据 CryptoQuant 数据，至少 60% 的供应需要产生未实现的损失才能实现被称为投降——就像 2020 年 3 月、2018 年末及更早的情况一样。
损失图表中比特币供应百分比。资料来源：CryptoQuant
CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju 指出 BTC/USD 上周恢复其实际价格的重要性。这一事件持续了两年，表明现货价格低于所有代币上次移动的平均价格。
“自 2020 年 3 月大抛售以来，这一时刻已经等待了 2 年， ”他当时评论道。
尽管“令人印象深刻”的兑换流量，但矿工们没有投降
尽管他们的生产成本可能接近 30,000 美元而不是 20,000 美元，但比特币矿工尚未开始覆盖销售囤积的比特币的费用。然而，Cointelegraph 最近报告称，代币正在以七个月来的最高速度转移到交易所。
因此，比特币网络哈希率尚未出现严重下降，这在价格高企时期很常见压力。
由资产管理公司 Capriole 的 CEO Charles Edwards 创建的 Hash Ribbons 指标，确认缺乏趋势。
Hash Ribbons 使用算力的 30 天和 60 天移动平均值来确定何时发生矿工投降。一旦上涨的 30 天突破 60 天，可以假设随着矿工重返工作岗位，“最糟糕的时期”已经过去。
到目前为止，这种交叉尚未发生，而且从历史上看，这意味着最大的痛苦可能还在后面。
比特币哈希丝带图表。资料来源：Glassnode
“令人印象深刻的比特币矿工交易流”，经济学家、交易员和企业家 Max Krueger 同时评论了本周的矿工活动：
许多矿工在十几岁时会因使用 $BTC 而陷入困境，昨天因预期 20k 突破而感到恐慌是有道理的。
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