在 Terra Fiasco 之后，Vitalik Buterin 对算法稳定币的看法

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Vitalik 最近分享了他对 TerraUSD 失败后算法稳定币未来的看法。尽管他认为对现有协议的怀疑和审查是“非常受欢迎的”，但他表示最近永久取消所有自动化稳定币的尝试是没有根据的。

自动化马厩的更好模型

TerraUSD (UST)——一种算法稳定币——得到了 LUNA 治理代币的有效支持。在任何时候，UST 的持有者都可以烧掉他们的资产以获得新铸造的美元价值的 LUNA。同样，价值 1 美元的 LUNA 始终可以兑换 UST。

这种双向挂钩旨在创造套利激励措施，使 UST 的市场价值始终保持在 1.00 美元。然而，当本月早些时候挂钩受到压力时，该系统最终解除，导致 collapse 在 UST 和 LUNA 的值中。

在博文中然而，在周三，Vitalik 辩称，还有其他自动化稳定币模型在理论和实践上都比 TerraUSD 强大得多。

他以 RAI（一种完全由 ETH 支持的自动化稳定币）为例。 RAI 稳定币是通过将超额抵押的 ETH 存入智能合约来铸造的。然后，该 ETH 价值的三分之二将奖励给存款人——或“贷方”。

但是，如果 ETH 的价格跌得足够低，以至于抵押品支持 RAI 不再足够，就会发生清算事件。然后，存入的 ETH 会被拍卖，以供另一个人通过存入更多抵押品来购买。

“RAI 的安全性取决于 RAI 系统 (ETH) 之外的资产，因此 RAI 可以更轻松地安全结束，”Vitalik 解释道。通过“逐渐减少”，他的意思是允许 RAI 经历用户需求的下降，而不会威胁到 Rai 持有者公平赎回其代币的可靠性。

Vitalik 认为 TerraUSD 缺乏相同类型的可靠性。资产“支持”UST-LUNA-具有不稳定的价值，这也取决于 Terra 生态系统内的活动（LUNA 持有者可以从系统的交易费用中赚取）。

因此，对 UST 的需求减少可能会减少系统中的活动，从而降低 LUNA 的价值和市值。这会促使持有者对稳定币失去信任，并将其兑换为 LUNA，从而进一步贬值治理代币，并形成负反馈循环。

确实，这些过程贡献了 Terra 最终崩溃，LUNA 过度膨胀并损失了 99.9% 的价值。 Terra 的社区现已投票重启与新链建立网络，并完全放弃其稳定币项目。

Vitalik 得出结论，稳定币的创造者——以及更广泛的加密领域——必须停止将他们的安全假设建立在对无限增长的预期之上。相反，应该根据稳定和悲观的情况以及是否有可能安全地“缓和”来评估它们。

“如果一个系统通过了这个测试，那并不意味着它是安全的；由于其他原因（例如抵押品比率不足），它仍然可能很脆弱，或者存在漏洞或治理漏洞，”他澄清道。

除了 Vitalik 之外，还有其他人反映了他对算法稳定币的批判性观点。你c Carter-加密情报公司 CoinMetrics 的联合创始人-认为该行业应该坚持由可靠储备支持的标准、集中式稳定币。

如果有自由选择，没有一个头脑正常的人会持有一个 100 倍于 USDC/USDT 的默认风险的 algostable，”他 tweeted 周前 Terra 崩溃。 “如果你想要更多去中心化的马厩，那就使用超额抵押的加密货币支持的马厩。”

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