什么是比特币 ETF？

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在投资领域，加密货币和 ETF 处于光谱的两端。是一种不受监管的去中心化数字资产，通常会引起机构的怀疑，而 ETF（交易所交易基金）是多种投资工具，是全球基金经理和投资顾问的最爱。

对于主要关注收益的投资者而言，ETF 为交易单个资产提供了一种简单、方便的替代方案。由于它们代表一篮子基础金融资产，因此它们也是交易者分散投资组合和管理风险的好方法。

比特币处于历史最高水平，过去几年的创新飞跃让每个金融机构的蜘蛛侠都感到刺痛。然而，区块链行业对喜怒无常的市场并不陌生，如果有一件事让对冲基金经理感到紧张，那就是波动风险。众所周知，加密货币的波动性很大，虽然这确实为传统市场中闻所未闻的利润率带来了机会，但也可能导致严重的财务损失。

比特币以缺乏可信赖的中介而自豪，但尽管市值接近 1.2 万亿美元，但世界上第一个加密货币在很大程度上仍然不受监管。总之，当前基于区块链的代币的监管环境是不确定的——这不是吸引机构投资者的理想环境。有数百万甚至数十亿美元可供投资，大笔资金不完全信任分布式陌生人网络可能是合理的。

什么是比特币 ETF？

尽管情况似乎很糟糕，但过去一年所展现的绝对利润潜力让机构开始寻求风险更低的方式，而比特币 ETF 可能就是答案。 ETF 允许投资者在不实际拥有标的资产的情况下分散投资，这意味着他们可以在不拥有任何 BTC 的情况下从比特币的价格变动中获利。

比特币 ETF 的好处

比特币 ETF 将跟踪 BTC 的价值，使投资者无需经过购买和存储代币的过程即可进入加密货币领域。安全保管您的比特币是一项复杂且有时代价高昂的考验，但 ETF 可以完全消除这个问题。

美国证券交易委员会 (SEC) 对于是否允许专注于此类未经测试的资产类别的 ETF 犹豫不决。然而，世界各地的其他监管机构实际上已经成功批准了比特币 ETF。

但这提出了一个问题，为什么人们不愿意直接投资比特币。由于交易所交易基金通常非常密切地跟踪其基础资产的价格，因此当比特币价格下跌时，ETF 也会如此。然而，减少的托管成本和更大的便利性并不是它唯一的优势。

另一个重要的好处是投资者能够在担心价格下跌的情况下卖空 ETF，这是常规加密货币市场无法实现的功能。它们在整个金融行业也得到了更好的理解，随着比特币等数字资产变得越来越有吸引力，创建更简单的投资路线符合行业的最佳利益。

对比特币 ETF 的需求从未像现在这样高

有些人认为，在当今的金融环境中，比特币 ETF 是不必要的。但无论其好处、局限性或对全球经济的潜在影响如何，对比特币 ETF 的需求从未如此高涨。根据 Gemini 在 2021 年的一项研究，在 55 岁以上的投资者中，只有不到 8% 的人投资了数字资产——与持有加密货币的近 28% 的千禧一代相比，这个比例微乎其微。

比特币是一场货币革命，但它确实有一条学习曲线，而且曲线陡峭。钱包地址、助记词和私钥是你需要考虑的很多事情已经习惯了某种处理金钱的方式，而年长的投资者只是不够精通技术，无法学习新技巧。此外，Gemini 还发现 IT 和电信行业是加密货币投资者的首选职业，进一步巩固了投资可能性和技术娴熟度之间的联系。

在大型证券交易所获得比特币 ETF 将显着降低加密货币投资的准入门槛，并允许更广泛的人群进入该领域。随着越来越多的资金进入加密货币生态系统，比特币和其他数字资产可以进一步维护其作为更标准投资的地位。

“更好的监管”

根据 Bitwise Investments 去年的一份调查报告，顾问们将“更好的监管”列为最重要的因素，这将使他们更愿意投资加密货币。接受调查的顾问中有 54% 同意这一观点，比前一年高出 4%。市场评论员长期以来一直声称，比特币的波动性和缺乏 ETF 是企业采用的最大障碍，但真正的问题在于监管层面。

话虽如此，“ETF 的推出”将有大量投资者准备注入资金，37% 的受访顾问认为这是最重要的因素。交易所交易基金提供一系列好处，例如快速多元化、更大的流动性、更高的税收效率以及能够少量购买昂贵股票。

降低成本

ETF 还降低了成本，因为它们允许投资者以与股票相同的低佣金购买多元化的投资组合。此外，与共同基金相比，ETF 通常具有较低的费用比率。目前在美国证券交易所交易的 ETF 有数百种，涵盖各种指数、行业、行业和市值。

分类资产

ETF 也分为特定国家的资产，甚至还有大宗商品、熊市基金和杠杆基金等奇特的资产。由于它们在市场交易所进行交易，它们可以在股票可以交易的任何时候进行交易，而不仅仅是像共同基金那样在一天结束时进行交易。这对于波动性相对较高的标的资产（例如比特币）尤其有利。

ETF 通常不进行主动管理，而是通过编程来追逐特定指数。这意味着他们可能每年都没有高资本收益或收入给所有者，从而使投资者可以更好地控制何时征税。与股票一样，也有一些方法可以创建更复杂的头寸规模，而无需最低投资来扩大和缩小头寸。

努力推出比特币 ETF

尽管对比特币 ETF 的需求巨大并且创建一个 ETF 有明显的好处，但在过去十年中，多家公司一再尝试推出一个，但未能成功。美国加密货币交易所 Gemini 的创始人和世界上第一位比特币亿万富翁 Cameron 和 Tyler Winklevoss 发起“Winklevoss 比特币信托”比特币 ETF 的请愿书在 2017 年被美国证券交易委员会拒绝。

SEC 否认的原因是，比特币仍然主要在不受监管的交易所进行交易，这使得它们容易受到欺诈和 .然而，Winklevoss 夫妇并没有放弃，2018 年 6 月，美国专利商标局授予他们两人的 Winklevoss IP LLP 公司的交易所交易产品 (ETP) 专利。

然而，这对双胞胎并不是唯一与 SEC 玩比特币 ETF 游戏的人。全球投资经理 VanEck 和金融科技解决方案公司 SolidX 宣布了他们在 2018 年针对机构投资者设立 VanEck SolidX 比特币信托 ETF 基金的计划。据报道，XBTC 旨在跟踪与一组知名比特币交易平台相关的指数，以减轻一些SEC 的 conerns，开盘价为 200,000 美元。

尽管在 2016 年首次申请比特币 ETF，并在此后数年反复修改其提案，但管理着近 400 亿美元资产的世界上最大的加密货币信托基金也未能获得美国监管机构的批准. Grayscale 计划尽快将信托转换为 ETF，但它们仍然在寻求更规避风险的加密货币进入的投资者中颇受欢迎。

然而，这种安心是有代价的——去年，灰度比特币投资信托基金的投资者平均支付现货价格 18% 的溢价，而这一溢价在历史上曾高达 132% .近年来，Grayscale 的最低溢价为 3%，这对一些投资者来说可能过高，特别是因为 ETF 的交易价格应该非常接近标的资产的价格。但是，有时 GBTC 溢价会低于现货价格。事实上，目前，GBTC 溢价为 -9.74%。负溢价的原因可能是由于现在有加拿大 ETF 可用。

世界上第一个比特币 ETF

虽然美国对监管机构发起比特币 ETF 存在一些摩擦，但今年 2 月在加拿大推出了世界上第一只比特币 ETF。 ETF 推出仅两天，交易量就达到 4 亿美元，截至 4 月，已售出价值近 17,000 BTC 的 ETF，较一个月前报告的低于 10,000 BTC 大幅上涨。

在美国以外，存在 20 多种加密货币 ETP，其中大多数面向欧洲投资者。 Bitcoin Tracker EUR 等交易所交易票据早在五年前就已在瑞典推出，它们通常以相对于现货价格微不足道的溢价进行交易。

前面提到的 Bitwise 报告还显示，65% 的受访者更愿意投资于交易所交易基金，与 16% 的受访者相比，他们更喜欢直接持有。虽然更喜欢直接购买比特币的用户比例基本保持不变，但对 ETF 的需求比前一年的 62% 有所上升。

美国证券交易委员会过去曾批准过可以说更危险的投资工具，尤其是在波动性方面。事实上，美国大约有 70 只 ETF 的波动性水平高于比特币。例如，Direxion Daily S&P 500 Beta Bear 3X Shares ETF 的 60 天标准差在 100% 到 200% 之间，而瑞典的比特币 ETP 的标准差只有 25% 到 100% 之间。

真正的问题在于它的成熟度以及它是否具备满足美国监管机构要求的基础设施。 Ark Investment Management 首席执行官 Cathie Wood 表示，在看到 2 万亿美元的需求之前，美国证券交易委员会可能不愿意批准比特币 ETF。

ETF 的可能缺点

管理费用高

虽然拥有比特币 ETF 有很多优点，但也有一些缺点。缺点之一是其高昂的管理费​​，在很长一段时间内可能会增加大量资金。由于 ETF 和 之间可能存在价格差异，因此其市场价值可能会因折价、溢价和资产净值而出现误差。

去中心化去中心化

比特币 ETF 也将集中运作，这完全违背了区块链技术旨在实现的目标。 ETF 还限制投资者仅从比特币中获利，在这种情况下，直接投资于包括 like 在内的多元化代币组合，可以为基金带来更大的稳定性和盈利潜力。

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但是，随着基于加密货币的 ETF 的受欢迎程度持续上升，以及 ETF 通常如何承担提供多样化的任务投资机会进入利基行业，多元化的加密 ETF 甚至 DeFi ETF 的可能性越来越大。

结论

当今的普通投资者能够理解投资比特币 ETF 的风险。众所周知，加密货币具有波动性，并且在其金融应用方法中具有一定的实验性，但尽管引入没有适当保护措施的资产可能对经济造成高度破坏，但潜在的好处可能是无限的。

大型机构的投资不仅会为区块链行业带来更多资源，而且比特币 ETF 甚至可以显着提高数字资产市场的效率。凭借在其他国家和机构的良好记录，不断推动监管机构采取立场，比特币 ETF 可能很快就会进入美国。

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