比特币与黄金：比特币比黄金更有价值吗？

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关于比特币与黄金的争论，第一个需要立即解决的争论是比较本身的原因。

为什么突然间每个人都将贵金属（实物商品）与数字资产进行比较？这两种资产怎么会属于同一类别？

虽然两者之间存在一些非常明显和明显的差异，但现实情况是，黄金和黄金比许多人最初认为的更为相似。投资者经常比较两者的主要原因是，许多人同时考虑资产无记名工具和稳健货币。从理论上讲，他们都在同一场比赛中竞争。

不记名票据是一种不包含所有权信息且其实际持有人被假定为资产所有者的票据。不记名票据的典型例子是不记名债券、实物现金和金币。如果你手里拿着现金或金币，你就会自动被认为是所有者——就这么简单。同样，许多人认为比特币是一种不记名工具，它不是实物持有的，而是任何拥有适当密钥来签署交易的人都被认为是所有者。

另一方面，稳健货币是任何长期保持其购买力且不受任何政府或中央银行直接控制的货币。从历史上看，稳健货币一直与商品货币联系在一起。随着文明的进步，人类一直选择黄金、白银和其他贵金属作为可靠的货币，因为它们具有优越的内在特性。这些资源自然更加稀缺，而且锻造和复制成本非常高。

直到 1971 年，美元和英镑等国家货币都以黄金为支撑，有效地使这些货币的购买力不受政策影响由政府或精英提出。将货币与黄金挂钩意味着中央银行不能凭空印更多的钱，而这正是稳健货币的本质。

话虽如此，稳健货币不一定与资产的物理形式相关，而是与它的实际属性相关。无论是数字资产还是实物资产，如果一项资产具备货币的所有功能、长期保值、伪造或复制成本高、不受任何政府直接控制，则可以说它保持了良好的品质钱。

数百年来，黄金一直是首选的可靠货币，而且有充分的理由。然而，今天有一个新的孩子在街区 - 一个顶级竞争者。尽管比特币问世才十多年，但它已经确立了自己作为黄金的卓越数字继任者的地位。

但真的是这样吗？真的是黄金2.0吗？当谈到比特币和黄金作为货币的稳健性时，它们如何比较？

货币的三种功能

虽然货币在各个时代采取了多种形式，但它始终具有三个主要功能：价值存储、记账单位和交换媒介。不能令人满意地履行这些功能的资产根本不能算是真正的货币。

交换媒介

充当交换媒介意味着充当买卖双方之间的中介。货币不是直接以物易物或交换商品和服务，而是成为促进交易的主要工具。但是，要成为合适的交换媒介，相关工具必须被不同市场广泛接受为支付手段。

记账单位

作为一种记账单位，货币是衡量其他资产相对价值的标尺。它充当了一个共同点——一种会计工具，极大地简化了日常商业所需的权衡计算。

价值存储

货币的第三个基本功能是价值储存。这意味着货币必须是一种工具将来可以保存、检索和交换，而不会显着降低其价值。

当在所有三个维度上比较黄金和比特币时，法定货币在三个维度中位居榜首。它们被广泛接受为一种交换媒介，并且更稳定或更不稳定（不包括恶性通货膨胀的极端情况），使其成为比比特币或黄金更好的记账单位。另一方面，法定货币是一种可怕的价值储存手段，因为它们既不稀缺，也不昂贵或难以创造。政府可以随意打印它们。

比特币与黄金面对面

稳健货币的特征

除了服务于上述三个功能之外，健全货币还必须具备以下八个特性：耐用性、便携性、可分割性、统一性/可替代性、可认知性、有限供应/稀缺性、可接受性和不可伪造性。

让我们对比一下比特币和黄金，看看它们在每个类别中的比较：

耐用性 — 任何用作货币的工具都必须经受住磨损，并长期保持其形状、形式和实质。换句话说，鉴于需要永久使用它，它不能轻易分解、退化、变质或以其他方式改变其状态。 比特币和黄金在这方面都很棒。黄金不会失去光泽或生锈，它是地球上最耐腐蚀和抗氧化的金属。同样，比特币是纯数字的，由保存在全球数千个计算机节点维护的公共分类账上的数据表示，使资产非常安全，并且在这种情况下持久耐用。便携性 - 任何被广泛使用的工具被接受为支付方式的，必须易于运输。过去，黄金成为首选货币的部分原因是它是最便捷的财富运输方式。相对于它的交换价值，它是一种非常轻量级的资产。这意味着人们可以很容易地用可以放在口袋里的东西购买高价值的物品或服务。然而，当谈到当今信息时代的便携性时，比特币至高无上。跨境比特币交易比黄金或法定交易要便宜得多，速度也快得多。用于签署这些交易的私钥可以放在一张纸、一个 U 盘上，甚至可以存入一个人的记忆中。可分割性——对于人们使用工具作为交换媒介，仪器必须是可分割的——分割越小越好。货币必须有增量，可以用来支付战舰、橡皮筋以及介于两者之间的所有物品。例如，美元可以分成一美分的增量，这个增量小到足以准确衡量市场上几乎所有商品或服务的价值。另一方面，黄金相对容易被分割成足够小的增量，但它与比特币相比不足。比特币最多可整除小数点后 8 位，这使得测量价值的精确度令人难以置信，并且允许进行比黄金或美元更小数量级的微交易。同质性 — 同质性、统一性和可替代性意味着用作货币的相同单位的工具必须具有相同的质量和价值。这些单元必须完全可以互换。例如，奶牛或贝壳不是很统一，这就是为什么它们不适合付款。试图使用不可替代的支付工具违背了货币作为交换媒介的目的。它需要在实际的货物交换发生之前评估每个单元。另一方面，黄金的纯净或原始形式非常均匀，比特币也是如此。一克黄金就是一克黄金，无处不在。以同样的方式，每个 satoshi 都是平等的并且可以互换 w与任何其他聪。然而，在自然界中，黄金通常具有不同的纯度水平，而每一个开采的比特币将始终与下一个相同。可认知性：我们的意思是，用作货币的工具必须是易于识别并与所有其他物质区分开来。作为一种交换媒介，货币必须具有某些明显的标记，以便任何人都可以轻松检查和验证其真实性。黄金因其独特的颜色、光泽、重量、磁性和其他有助于它在某种程度上满足这一条件的属性而相对容易识别并与其他金属区分开来。但是，在这方面，还是比不上比特币。鉴于其技术性质，与比特币交互需要各种工具和条件（有效地址、节点/矿工和不可变的分类帐），这使得几乎不可能不知道其真实性。不同纯度的金和类金物质很难用肉眼准确辨别。 供应有限：为了保持价值，货币必须稀缺，并且伪造和复制的难度和成本都非常高。黄金自然非常稀缺，约占地壳的 0.00000031%，与法定货币相比，它是一种优越的价值储存手段。也就是说，没有人知道在经济中流通的黄金的确切数量，而比特币是可证明且绝对稀缺的。永远只有 21 个百万比特币存在，并且我们知道在任何特定时刻流通的比特币的确切数量。可接受性 - 这是货币的本质。没有人会提供他们的商品或服务来换取其他人不会接受的资产。从这个意义上说，黄金被所有人毫不犹豫地普遍接受。这是因为它作为价值资产储存的悠久历史以及它除了作为支付手段之外的内在实用性。另一方面，比特币的接受度通常不如黄金。 因为它是一种更新颖、更不稳定的资产，需要更多的技术知识，所以它不会在不同世代以及经济法律更严格或技术水平更低的国家广泛采用。话虽如此，这很容易随时间而改变。不可伪造性： 最后一个特征是不言自明的；容易伪造的货币不再是有效的交换媒介。在这方面，比特币再次击败黄金。比特币是一种无法伪造或复制的数字资产。然而，黄金经常被模仿或与密度相似的金属（如钨）混合。

总而言之，作为货币，比特币在几乎所有方面都优于黄金。目前，黄金的唯一优势是它作为迄今为止最可靠的价值资产储存手段的悠久历史。

比特币 VS 黄金：效用和内在价值论证

对黄金最常重复的论点之一是，与比特币不同，黄金本质上是有价值的，因为它是一种具有实际效用的实物资产。如果不深入研究经济价值理论，如果黄金实际上用于珠宝或特定部件以外的任何东西，这一论点就会更有说服力。只有 7.5% 的流通黄金用于工业用途。至于其余的，50% 用于珠宝，30% 用于投资，银行积累 15% 作为储备。

这些数据严重削弱了黄金效用的论点。它的主要用途是珠宝，无法制作坚固的外壳，因为有更好的材料可用于此目的。在美学方面，黄金的视觉特性很容易通过替代物质复制。同样，就实用性或耐用性而言，不锈钢是一种更为优越的选择。考虑到珠宝更深层次的社会经济目的也导致破坏这一论点。从本质上讲，拥有珠宝本质上是一种弹性——一种财富的展示。换言之，黄金的价值并非来自其作为珠宝的用途，而是人们将黄金用作珠宝，因为人们已经达成共识，即黄金已经具有价值。

就其工业用途而言，该论点确实有一定的道理。然而，将黄金的当前价值归因于仅占其用例 7.5% 的因素既不诚实又不正确。现实情况是，黄金价格的最大份额来自其作为稳定价值储存和对冲通胀的目的的投机性质。从这个意义上说，它与比特币几乎没有区别，其固有的效用几乎可以忽略不计。

这一切如何融入投资组合？

在投资方面，比特币和黄金是完全不同的野兽。

我应该投资黄金还是比特币

虽然最近两者都被迫归入同一个通胀对冲/避险资产类别，但从实际投资的角度来看，他们离得更远了。

第一个明显的区别是，黄金通常被认为是一种更保守的投资或避险资产，而比特币的行为仍像典型的避险资产。这并不令人惊讶，因为比特币是一种新技术，才刚刚 11 岁。另一方面，黄金几千年来一直是货币和价值储存手段。因此，比特币的市值约为黄金的 6%，这意味着波动性显着增加，受到交易所黑客攻击和破坏性监管等外部冲击的风险更低和更高。

话虽如此，但这并不一定意味着黄金比比特币更好或更安全的投资。

根据发表在 Journal Risk and Financial Management 上的一项研究，以黄金替代比特币的同样多元化的基准投资组合（包括美国股票、美国债券、美国房地产、EAFE 股票）获得了最高的风险调整回报。

或者换句话说，根据 Sharpe、Sortino、Omega 和信息比率等风险调整指标，包含比特币的多元化投资组合的表现明显优于包含黄金的投资组合。

比特币在一些人中名声不好——由于其新颖性，通常是年龄较大且较为保守的投资者。这是一种逆势而为的资产，多年来，它已经出现了几次 50-80% 的回调。现在，这种波动是否是你能忍受的，你必须决定。然而，就历史表现而言，比特币仍然是十年来表现最好的资产。