道氏理论解释：它仍然相关吗？

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1896 年，《华尔街日报》创始人查尔斯·H·道 (Charles H. Dow) 推出了道琼斯工业平均指数，发表了一系列在 20 世纪统称为“道氏理论”的文章。作为技术分析不可或缺的组成部分，道氏理论甚至在被引入西方之前就已被广泛使用。

他还认为，可以根据各种股票的价格走势来预测市场走势。根据道氏的理论，只有当交通类股出现类似的上涨趋势时，工业股才会出现上涨趋势，而道琼斯指数创造了许多市场平均线来更准确地定义这两个类别。

早年，Charles Dow 和 Edward Jones 自己经营公司，在优质财经新闻方面发展其诚信和声誉。道琼斯指数于 1902 年去世后，该公司被克拉伦斯·巴伦 (Clarence Barron) 和杰西·沃尔德伦 (Jessie Waldron) 收购，控制权最终传给了班克罗夫特家族，然后于 2007 年被新闻集团收购。

道琼斯工业平均指数< /h2>
世界与道最初提出他的理论时不同，从那时起它就吸引了支持者和批评者。该理论是在一些核心信念或“信条”之上设计的。道氏通过多年的市场观察创造了这些原则，这九个规则是在金融市场中使用道氏理论的基础。

首先，股票指数代表了公共领域的所有可用信息，意外事件需要市场重新校准以反映最准确的资产价值。陶氏的信条还提出了三大市场趋势：主要趋势和次要趋势，以及次要趋势。

第一市场趋势

主要趋势是可以持续一年到几年的主要市场趋势。它可以指向向上或向下，通常表明市场更广泛的多年方向。然而，虽然主要趋势往往会激起长期投资者的兴趣，但活跃的交易者会考虑所有可观察到的趋势。

第二市场趋势

次要趋势是对主要趋势的修正。它们是对更广泛市场走势的一种反反应，例如熊市期间的短暂复苏。它们通常会持续几周到几个月。

小趋势

次要趋势是每天可能发生的更频繁的市场波动。一些交易者将这些趋势称为“市场噪音”。

道指的指导方针还指出，只有在所有指数相互一致的情况下，才能确认市场方向。它还假设交易量适合价格走势，交易量在上升趋势和下降趋势中上升，在上升趋势和下降趋势中下降。

在市场盘整期间，横向移动也可以用来替代次要趋势，因为市场可以长时间保持横向移动。收盘价也被广泛认为是最关键的价格水平，代表了当天股票的最终评估。

道氏理论的三个阶段

道氏理论暗示市场会经历三个阶段的循环：积累、加价和分配。积累阶段往往发生在市场抛售之后，当股票被低估并因其长期升值潜力而吸引机构投资者或“聪明钱”时。通过定期从机构资金购买，卖家可以轻松找到交易，防止价格进一步下跌。

积累阶段可持续数月，通常标志着市场触底，从而形成强大的支撑位。一旦所有可用股票都被吸收，改善的商业情绪往往会使股价在“加价阶段”走高。在此阶段，股指快速上涨，其最显着的特点是其速度。

加价阶段的快速反弹阻止了大部分公众从中获利，这让新投资者对潜在回报和分析师预测更高的价格感到兴奋。最后，在股价再创新高后，更有利的营商环境鼓励市场投资，引发公众投资，开启“分销阶段”。

早期投资者在此阶段开始抛售他们的股票，由于市场需求旺盛，他们可以轻松进行交易。分配阶段的价格走势与积累阶段的价格走势相似，只是价格趋势走低。当价格试图上涨时，聪明的投资者会抛售他们的持股，在重复的周期中创造阻力位。

分配阶段以完全的市场抛售结束，回到积累阶段并再次开始循环。这些重复的模式多年来都会出现，但重要的是要注意没有两个市场周期是相同的。一些市场的积累期更长，而另一些市场则在标记和分配阶段花费更多时间。

在评估市场时，在近期事件和其他市场发展的背景下查看这些阶段至关重要。许多人认为道琼斯工业平均指数与大盘的状况息息相关，在大多数情况下，表现良好的道琼斯指数代表经济强劲。

道氏理论有多准确

早期采用

Charles Dow 在 1884 年构建了他的第一个股票平均指数，其中包括来自“客户下午信”每日财经新闻公报的 9 家铁路公司和两家工业公司。两年后，道琼斯运输平均指数只包含最终形成他最著名的股票市场指数的 12 家公司之一。

道琼斯工业平均指数 (DJIA) 或道 30 指数追踪 30 家上市公司在纽约证券交易所和纳斯达克上市交易的股票。它是美国第二古老的市场指数，第一个是前面提到的运输平均指数。道琼斯工业指数的创建是为了代表更广泛的经济健康状况，主要通过共同基金、ETF 或期货和期权等衍生品合约进行投资。

作为全球最受关注的股票市场指数之一，道指 30 指数成份股公司可以说是盈利持续稳定的公司，包括微软、华特迪士尼和埃克森美孚等公司。随着经济的变化，道琼斯指数的构成也会发生变化，随着公司逐渐变得无关紧要并适应更当前的经济趋势，它们就会被淘汰。

一家因市值而遭受巨额亏损的公司可能会从道琼斯指数中剔除，而股指较高的股票在计算中的权重更大。最初，该指数是通过将 12 只股票价格的总和除以 12 来计算的。然而，随着指数的定期增加和删除，以及必须考虑合并和分拆，随着时间的推移，简单的平均计算开始变得不那么有意义了。

这不可避免地导致了道琼斯指数的创建——一个用于确定构成道琼斯指数的 30 只股票中任何一只股票的走势超过一个点的常数。道琼斯指数是预先确定的，但在某些情况下，它的价值需要改变以维持指数的价值。可以在华尔街日报上找到当前的道琼斯指数。

与标准普尔 500 指数不同，道琼斯工业平均指数不是使用加权平均数计算的，它表示所有成分股的一股股票价格总和与除数的比率，而不是它们的累计市值。这允许任何组件中的单点移动也可以移动索引。

公司和组件

到 1928 年，道琼斯工业平均指数已经发展到目前拥有 30 个成分股的水平s，但从那时起，它的组成已经改变了 60 次。第一次变化是在 30 成分指数推出三个月后进行的，随后在大萧条之前的几年里发生了更多变化。 1932 年进行了第一次大规模变更，涉及更换 8 支股票。

当我们进入本世纪的第三个十年时，道琼斯指数保持在其水平之上，在 2020 年 2 月达到峰值。到第一季度末，在新出现的全球大流行病及其对国民经济的影响下，该指数下跌了 23% .道琼斯工业平均指数在触及高峰后仅数周就出现连续几天的下跌，以及在 2008 年金融危机期间也出现的其他症状。

这是该指数自 1987 年以来最糟糕的一个季度，但市场在第三季度恢复，并在年底创下新高。然而，道琼斯指数的批评者声称它并不能准确地代表美国经济的状况，因为它只包含 30 家大盘股公司。

道氏理论与标准普尔 500 指数

与在美国成立的公司的数量和不同规模的公司相比，一些分析师认为 DJIA 的成分股数量太少，并认为标准普尔 500 指数通过更多不同的数据点更好地代表了经济。仔细研究后，道指成分之间的相关性也在股票下跌时更高，而在价格平稳和价格温和上涨时最低。

此外，一些评论家认为，与公司市值相比，股票价格不能完整地反映公司的价值。由于道琼斯指数根据股票价格衡量价格走势，因此属于低市值小公司的高价值股票的走势会对指数产生更严重的影响，从而无法准确地了解经济的健康状况。

道氏理论今天仍然重要吗？

道琼斯公司是世界上最著名的财经新闻公司之一，由查尔斯·道、爱德华·琼斯和查尔斯·伯格斯特勒于 19 世纪创立。陶氏擅长向公众解释复杂的金融话题，并认为指示股市趋势的简单基准对投资者至关重要。

今天，Dow Jones & Company 仍然是金融领域主要且可靠的新闻来源，其出版物包括 MarketWatch 和 Barron's。然而，该公司不再控制道琼斯指数。该指数目前由 S&P Global 和 CME 集团的合资企业 S&P Dow Jones Indices LLC 所有。

虽然道琼斯指数和道琼斯工业平均指数都有缺陷，但它们已被证明在无数市场情景中都非常有用。随着该指数不断适应经济，不断用最相关的 30 家公司替换其组成部分，其对市场的反映将不断演变。道琼斯工业平均指数经过一个多世纪的使用，是技术分析领域的主要工具。了解哪里可行，哪里失败有助于充分利用美国股市的投资。