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在从黑色星期四（3 月 12 日）快速复苏后，经过大约 2 个月的价格整合，比特币在长时间的低波动后突破了其范围。在撰写本文时，BTC 目前的价格约为 11,300 美元，坚定地突破了 10,200 美元的高时间框架 (HTF) 阻力位，推高至 11,500 美元——这是自 2019 年 8 月以来的最高价格水平。
比特币在 7 月 27 日突破阻力位，交易员情绪暗示加密市场又一次重大牛市的早期阶段。
但比特币最近的价格走势只是推翻了其 7,000 美元至 11,500 美元的重要价值区间，还是 7 月底的重大举措是 2017 年另一场狂热的开始？
高时间框架和市场结构
比特币 7 月开盘价为 9,150 美元，接近 5 月中旬开始的 2 个月区间底部。
在 3 月 12 日模拟标准普尔 500 指数的突然下跌几乎完全回撤后，BTC 的波动性急剧下降，价格走势收于 8,500 美元至 10,200 美元区间。几次推高该区间的高点被拒绝，价格走势在 7 月初开始收紧至区间的底部。
与此同时，以太坊的 DeFi 叙事爆发了，COMP 的治理代币上市在 DeFi 代币和流动性挖矿收益搜索者中引发了一系列积极向上的举动。直到 7 月 21 日 BTC 开始攀升至其区间的顶部，比特币的波动性一直保持平稳，几乎没有波动。
从历史上看，加密货币领域的许多交易者的公理之一是当山寨币涌现时资金流入的循环，例如 DeFi 代币发生的情况。这个想法是，当 BTC 向上移动时，alt 会落后（特别是 ALT/BTC 对），BTC 的利润会循环回 alt，然后赶上比特币，并且这个循环会在一个积极的反馈循环中继续以自身为食。
这就是你如何获得像 2017 年这样的泡沫。
这个周期是由 2017 年的 ICO 狂热和迅速的价格走势定义的，许多交易者认为 DeFi 的惊人爆发可能是推动 BTC 上涨的火药桶。无论如何，在 7 月 27 日，一根吞没的蜡烛突破了比特币的上限阻力位并一路推高至 11,420 美元——在此过程中填补了自 2019 年 8 月 12 日以来的周线图上的流动性空白。
值得注意的是，Glassnode 提供的数据表明，BTC 在 7 月 27 日突破 10,000 美元并没有伴随着（CDD）——一个衡量长期未移动的代币的指标更重。小幅飙升表明长期投资者持有他们的 BTC 而不是卖出，这与少量令人惊讶的 BTC 汇合——这是现货市场延续的健康迹象。
今天，7 月 31 日，比特币的价格在当前区间的上半部分收紧，在 10,900 美元至 11,500 美元之间，如果向上突破，则上方晴朗。放大到周线图，BTC 在 2017 年末和 2019 年夏末的非常短暂的时间内仅在 11,500 美元以上交易。
在这两个时期的任何一个时期内，价格走势都没有在 11,500 美元以上的任何地方长时间停滞。
BTC 8 月份的大部分技术分析取决于每周收盘价。如果 BTC 收于 11,500 美元的区间高点上方，预计将继续强劲上涨，这可能会转移到大约 14,000 美元的下一个主要 HTF 阻力位。之后的下一个主要阻力位将是 16,000 美元，BTC 在该位之后基本上进入价格发现阶段。
相反，一些交易者强调回撤看起来可能会达到 10,500 美元的水平。根据 MarketScience 的说法，回撤到该水平不仅会填补 CME 缺口，而且还会填补使用 7 月 27 日吞没蜡烛的 TPO 市场分析单次打印留下的流动性空白。
但是，HTF 和技术分析并不是7 月的市场走势和 8 月即将发生的事情只是谜团的一部分。
期权、波动率和资金费率
即使最近 BTC 价格上涨，Deribit 的订单簿和 Skew 的仪表板也显示出大量卖出不同期限的看跌期权，而期权交易者的心态却非常乐观。但近期波动性上升并不是 7 月份的特征。
例如，比特币在 6 月底的隐含波动率，Skew 的隐含波动率指标和 FTX 的 BVOL 代币均跌至新低。从历史上看，当波动率保持在如此低的水平时，BTC 会做出巨大的波动，历史上 25% 或更多的波动可能是 BTC 的 30 天滚动波动率长期低于 50% 的结果。
随着比特币的价格在 7 月 27 日之前开始在较小的范围内收紧，交易员意识到即将发生重大变动（例如，多个内线交易日），并且正在争夺关于即将到来的波动性是否会爆发性上涨或下跌的呼声。价格飙升，FTX 的 MOVE 合约和 BVOL 代币的波动开始溢价交易。
同样，各种衍生品场所的 BTC 永续合约的资金费率开始飙升至 3 月以来的一些最高水平。
但是，随着 BTC 开始在 11,000 美元以上波动，由于交易者利用资金费率基础交易，资金费率趋于中性。这是 BTC 价格进一步持续上涨的看涨发展，因为异常积极的融资利率往往与过度杠杆化的多头交易者同时出现，这些交易者在未平仓合约清空时被淘汰。
在最近减半的供应发行减少的背景下，更加中性的融资利率与健康的现货市场相结合，都表明价格势头良好。
展望
简而言之，BTC 的价格走势在 7 月份基本保持平稳，直到最后 10 天价格突破其区间阻力位的顶部。资金费率健康，交易者没有过度杠杆化，偏斜正在下降，长期投资者持有他们的代币，期权定价持续上涨。
在当前 BTC 区间上方几乎没有阻力，且波动性回归，预计 8 月份会有一些烟花爆竹。
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