OKEx交易所注册(获10%好友返利)：https://www.okx.com/join/8581013

币安交易所注册(20%手续费减免)：https://www.binance.com/zh-CN/register?ref=38069452

总结

什么是高频交易：高频交易者 (HFT) 使用称为“算法机器人”的计算机算法从近乎即时的时间间隔内的微小价格变化中获取套利利润。高频交易的好处：令人难以置信的速度、高周转率和订单交易比率。高频交易是否合乎道德：虽然高频交易通常用于提高流动性，但它们的交易速度通常意味着它们提供的流动性消失得太快。这种“幽灵流动性”会阻止交易者下订单，从而将较小的参与者赶出市场。

股市不是一个随和的地方。它需要专注和冷静应对各种情况的能力。每天在世界各地交换价值数万亿美元的股票，几乎没有出错的余地。

健康金融市场的固有特征是。如果没有人愿意购买，资产就毫无价值。称为“做市商”的中间商从提供这种流动性中获利，提供各种价格水平的交易以收取费用。虽然随着市场变得更大和更精通技术，削减的百分比变得更小，但这些中介机构也在发展。

什么是高频交易？

计算机的智能还远不足以完全取代人类，但它们仍然可以比地球上的任何人更好地执行许多任务。高频交易者 (HFT) 使用称为“算法机器人”的计算机算法从近乎即时的时间间隔内的微小价格变化中获利。

高频交易如何运作？

在比眨眼更短的时间内，HFT 可以通过减少人工做市商的低效率下订单并产生利润。虽然高频交易算法机器人通常用于对冲基金和其他机构投资公司，但在交易中使用机器人似乎也帮助了散户投资者。

明显低于 20 年前，尽管这部分是由于 2001 年股票交易从零碎到便士的转变。尽管如此，电子交易有所改善，一项研究发现买卖价差增加了 9 2012 年政府引入限制高频交易的费用后，加拿大的百分比。

但是，高频交易并不全是利好和利润。大规模对市场和散户投资者的长期影响仍然有些模糊。虽然买卖差价正在降低，但超过一定阈值的流动性回报可能会递减。

高频交易的好处

HFT 执行速度更快

高频交易是一种利用计算机程序在几分之一秒内进行大量交易的交易方法。使用复杂的编程，HFT 甚至可以一次分析多个市场，根据针对特定市场条件放置的触发器执行订单。在大多数情况下，更快的执行速度会带来更高的利润。

高周转率和订单交易比率

除了令人难以置信的速度之外，高周转率和订单交易比率也是高频交易的特点。在 2008 年雷曼兄弟倒闭后，交易所开始向公司提供创造流动性的激励措施，这种交易形式开始流行起来。

高频交易的历史

纽约证券交易所 (NYSE) 聘请了补充流动性提供者 (SLP) 来增加交易所现有的竞争。平均 SLP 返利远低于 1 美分，但每天有数百万笔交易，这仍然是相当有利可图的。

美国证券交易委员会于 1998 年授权自动交易，大约一年后开始高频交易。当时，交易执行时间还只有几秒钟，到 2010 年减少到仅仅几毫秒。今天，高频交易以百分之一微秒的速度做出决策，随着计算能力的不断提高，自动交易丁越来越快。

高频交易具有巨大的海外增长潜力

高频交易在海外也具有巨大的增长潜力，世界各地的证券交易所对这一概念变得更加开放，有些甚至提供支持。然而，交易所因向 HFT 提供不公平的时间优势而被提起诉讼，并且反对意见正在缓慢上升。

2012 年，法国成为第一个宣布对高频交易单独征税的国家，意大利紧随其后。一项评估高频交易对 2014 年美国国债市场波动的影响的研究得出了不确定的结果，声称没有单一的原因导致动荡。该研究并未放弃高频交易可能在未来对金融市场构成风险的想法，但无法就如何或以何种方式得出结论。

高支配地位

在过去十年中，算法交易和高频交易都完全主导了交易世界。从 2009 年到 2010 年，美国超过 60% 的交易归因于高频交易，尽管此后这一比例有所下降。高频交易属于算法交易，它将较大的订单拆分为许多在不同时间下达的交易，并在订单提交后对其进行管理。

高频交易中使用的算法如何工作？

养老基金或保险公司的大额订单会显着影响股价，算法交易希望通过将这些订单分成多个交易来减少这种影响。由于高频交易基于大量订单，因此它们有助于价格发现和价格形成过程。

此外，这些系统中使用的算法用于对订单发送时间表进行自适应控制、读取实时数据馈送、记录交易信号和识别套利机会。事实上，这些算法机器人现在甚至可以根据趋势推测和市场新闻进行交易。

HFT 算法使用双边订单从买卖差价中获益。他们还试图通过跟踪较小的订单并分析模式和交易时间来预测潜在的大规模订单。在这些情况下，HFT 算法将利用大量挂单，调整价格以填补它们。

高频交易通常是为专业公司保留的，交易者和散户投资者使用它实际上是无关紧要的。 HFT 需要最快的计算机，包括定期和昂贵的硬件升级。此外，这些单位需要将高成本设施放置在尽可能靠近交易所服务器的位置。

他们还需要访问实时数据馈送以避免哪怕是最轻微的延迟以及与其他 HFT 竞争效率的计算机算法。

高频交易是否合乎道德？

理想情况下，高频交易需要最小的延迟和最大的自动化。这意味着高频交易公司更有可能在自动化程度高的市场进行交易。根据德意志银行 2011 年的一份报告，高频交易参与者主要由自营交易公司及其相关交易部门组成，其中一小部分来自对冲基金。

高频交易的缺点

更高的流动性和更低的流动性对市场来说是好事，但高频交易是有成本的，而且对投资者来说并不总是显而易见的。当交易所聘请高频交易公司来创建市场时，他们会为他们提供访问其传入订单的权限。这使他们能够在影响市场之前看到交易量。

如果某只股票在一个交易所获得大量买入，高频交易者可能会竞相从其他交易所积累股票，以便以更高的价格出售。一些人认为这类似于为交易优势买单，并声称这并不能真正帮助提高股市的流动性。巴纳德教授 Rajiv Sethi 称其为“多余的金融中介”，在买卖双方之间跳槽，而不是让市场更多高效。

高频交易者经常吓跑其他市场参与者，因为没有人愿意与交易速度比你说“钱”更快的机器人竞争。

经济学家将此称为“逆向选择”，它对其他 HFT 的影响与对散户投资者的影响一样大。相互竞争的 HFT 会导致虚假报价或“欺骗”，它们会创建交易以吸引其他算法机器人。

一些批评者认为，高频交易创造市场的能力不如对股票的定向押注，从而导致流动性降低和日内波动性增加。其他人还指出，虽然高频交易是有利可图的，但它们不会为金融市场增加价值，而且竞争成本很高。 2012 年，由于最近安装的软件升级，Knight Capital 意外亏本买卖了价值 70 亿美元的股票。

这个错误让他们损失了 4.4 亿美元，尽管 Getco 最终收购了他们并组建了 KCG Holdings，但该公司仍在苦苦挣扎。高频交易增长的最大瓶颈是其利润潜力下降、运营成本高、监管问题和边际误差空间。

众所周知，Spread Networks 斥资 3 亿美元在从芝加哥到纽约的线路上钻了一条光缆，以提高交易速度。高频交易战没有银牌，竞争策略取决于比普通投资者和其他算法机器人更快。这意味着，一旦一个 HFT 有所改进，其他人就必须花费所需的资金来赶上，否则就有可能输给竞争对手。

HFT 不仅依赖于快速的数据传输速度，还依赖于算法处理信息和决定采取什么行动所需的时间。更高效的算法可以稍微帮助缩短时间，但让世界上一些最聪明的人承担这项复杂的工作可能并不是对人力资源的最佳利用。专家还指出，虽然高频交易将套利机会的持续时间从 97 毫秒减少到 7 毫秒，但盈利能力基本保持不变。

技术创新的速度为交易带来了看似无穷无尽的可能性，但监管制度太慢了，无法跟上它的步伐。凭借算法和高频交易员下订单的速度，当这些系统最初出现时，少数公司获得了巨大的优势。尽管高频交易可能会减少成熟市场交易者的机会，但新兴市场仍可从高风险的高频交易企业中受益。

高频交易的未来是什么？

高频交易是一个有争议的话题，多年来，它受到了相当多的批评。用算法代替经纪自营商，高频交易在毫秒内做出的决定可能会对市场产生更广泛的影响。

2010 年，道琼斯工业平均指数遭遇了 1000 点的最大盘中跌幅，在 20 分钟内暴跌 10%，然后向上修正。在政府对该事件进行调查后，他们报告说，大量的高频交易订单引发了抛售，导致了崩盘。

虽然 HFT 通常用于提高流动性，但它们的交易速度通常意味着它们提供的流动性消失得太快。这种“幽灵流动性”会阻止交易者下订单，从而将较小的参与者赶出市场。例如，交易所可能会延迟信息传输到 HFT 的速度，或者使用定期批量拍卖而不是连续订单流。

这允许对交易窗口进行更多控制，而不是让出价在几毫秒内完成。高频交易对金融市场的实际影响难以量化，虽然其影响无法避免，但创建更好的市场结构可以使它们变得无关紧要并改善整体交易。