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总结

什么是未平仓合约：未平仓合约可以描述为特定市场的未平仓或未平仓衍生品合约的数量。衍生品合约在另一方决定关闭之前被视为“未平仓合约”，市场的未平仓合约代表“已开仓”交易的所有合约减去已平仓或结算合约的总和。使用交易量和未平仓量指标来识别交易机会使交易者能够以最佳价格更顺利地进入和退出市场。

在衍生品领域的进步速度最为明显。基于数字资产的衍生品合约在如此短的时间内获得了巨大的吸引力，并为整个区块链行业带来了许多好处。

过去几年加密货币市场的流动性危机允许更大的参与者或以其广泛的方式操纵价格。然而，随着全球衍生品交易所的推出，这个问题正逐渐成为一个非问题。蓬勃发展的衍生品生态系统正在创造公平的竞争环境，让普通交易者能够利用更多资金、对冲投资并带来更稳定的利润。

有，从期货和远期到期权和永续掉期。尽管它们本质上都让交易者押注市场的未来表现，但它们以不同的方式进行。在如此激烈的竞争中，重要的是要认识到哪些趋势可以为交易者带来优势，哪些会导致彻底破产。

什么是未平仓合约？

为了衡量市场趋势，无论是股票市场还是加密货币市场，交易者通常会参考一个称为“未平仓合约 (OI)”的指标。未平仓合约不是最直观的概念，但它可以描述为特定市场的未平仓或未完成的衍生品合约的数量。

了解未平仓合约提供的信息可以让交易者和投资者根据特定合约的现金流入和流出来评估市场强度。正确解读未平仓合约甚至可以引导交易者确定其对其他资产价格的影响，进而做出更明智的交易决策。

未平仓合约表示什么？

驱动派生值

首先，让我们先了解一下合约是如何创建的。任何交易都有两个方面——买方和卖方。如果存在期货或期权合约，则必须有卖方，但要使其具有任何价值，还必须有人将其出售给。衍生品合约是买卖双方之间的财务协议，通常允许买方在预定时间后以特定价格出售资产，反之亦然。

例如，如果交易者在一月份决定购买比特币期货合约，并预计价格将在 90 天内上涨，如果该资产在此期间增长 10%，那么他们将能够购买标的资产（在本例中为 BTC）以 1 月份的价格出售并立即以 10% 的利润出售。

大多数衍生合约从其标的资产中获取价值，这种依赖性导致它们与资产的市场价格紧密同步。为了购买这些合约，交易者需要支付一定金额的溢价，该溢价是根据不同的因素计算得出的，例如他们预计资产会与市场价格相差多远，以及他们购买合约的到期时间。

但是，如果交易者在预期价格下跌的情况下买入期货合约，但标的资产仍在升值，他们只会损失购买合约所支付的溢价。溢价价值是使用“持有成本”的概念计算的。任何投资衍生品合约的人都会失去机会成本。也就是说，投资者始终可以选择投资于提供固定收益并获得稳定回报的低风险安全债券。

选项续racts 的功能与期货基本相同，只是参与者没有义务在到期时完成交易，并且可以选择在到期前的任何时间兑现。假设一位交易员购买了 BTC 期权，预计比特币的价值将在本月底上涨。如果资产在下一周上涨 10%，交易者可以立即获得 10% 的利润减去溢价。

期货和期权非常适合投资者交易者提高购买力并获得更多标的资产，但由于合约到期，因此需要他们不断管理自己的账户。为了解决这个问题，另一种衍生品投资在数字资产领域兴起——永续合约。

与期货和期权不同，永续合约没有到期日，使长期投资者能够尽可能长时间地持有头寸。此外，永续合约使用称为“资金费率”的机制更密切地跟踪标的资产的价格，这是为持有投资者头寸和平衡买卖双方需求以维持价格而支付的费用。

衍生品合约也可以直接买卖，溢价会随着到期日的临近而贬值。对于比特币，大多数衍生品合约代表购买 5 BTC。在另一方决定将其平仓之前，合约被视为“未平仓”，市场的未平仓合约表示“已平仓”交易中的所有合约减去已平仓或已结算合约的总和。

未平仓合约增加/减少意味着什么？

当交易者买卖合约时，未平仓合约会在一天中发生变化，并且通常表明市场是上涨还是下跌。通常，未平仓头寸的增加显示了市场的强势，因为当所涉及的合约数量增加时，对标的资产走势的活跃度和热情就会增加。另一方面，如果未平仓头寸处于下降轨迹，则认为市场处于熊市趋势。这是因为交易者平仓的速度比其他人开仓的速度要快得多。

将持仓量与其他技术指标结合使用

OI 还可以洞察市场是在经历特定趋势还是在不同价格点之间波动。未平仓头寸的增加表明新头寸正在增加，这是健康、积极趋势市场的标志。然而，OI 数字下降意味着持仓数量正在下降，这表明市场进入了区间震荡阶段。

未平仓合约与交易量：有什么区别？

未平仓合约在概念上类似于交易量，但两者具有非常明显的特征。在特定时期内交易的股票或合约数量是指交易量，跟踪该值可以帮助交易者衡量标的资产价格走势的趋势强度。话虽如此，交易量是相对的。

小盘股的交易量必然低于大盘股，需要结合资产的日均交易量来观察交易量。

一般来说，价格的大幅变化以及高于平时的交易量意味着趋势方向的潜在变化。然而，低交易量支持的显着价格上涨也可能意味着趋势可能逆转。简而言之，交易量是指特定时期内交易的合约数量，而持仓量是指市场上所有未结算的实时合约的总和。

期货市场与期权市场的未平仓合约

未平仓合约在期货市场中比期权更有帮助，一些期权交易者甚至完全忽略了该指标。这是因为没有办法真正衡量期权是使用 OI 买卖的，但它本身并没有太大的价值f，加上交易量，它可以使价格走势、趋势强度和期权的

如果某一天的交易量超过了现有的未平仓合约，则表明该期权的交易在该特定日期非常高。此外，期权的流动性也可以借助未平仓量来理解。

另一个需要理解的关键点是，没有任何未平仓合约的期权就不会有二级市场，因为活跃的二级市场使得期权合约更有可能以公平的价格出售。另一方面，具有大量 OI 的期权意味着以合理的买卖价差交易该期权会更容易。交易者永远不想被那些几乎没有未平仓合约的流动性差的合约所困。

同时使用交易量和未平仓量指标来识别这些交易机会，让交易者能够更顺利地以最优惠的价格入场。让我们考虑一个场景，其中三个交易员 Alex、Bob 和 Jeff 在永续期货上开仓，而另一位交易员 Dave 平仓。以下是这将如何影响未平仓头寸：

交易者位置数量 OI 的变化未平仓合约 [OI] 亚历克斯长[开] 5 比特币 +5 5 鲍勃长[开] 7 比特币 +7 12 杰夫短 [开] 9 比特币 +9 21 戴夫长 [关闭] 4 比特币 -4 17

上述交易活动说明了基于每日未平仓合约数量的 OI 变化。表中，随着交易者开新仓，持仓量从 5 个上升至 21 个，但平仓后持仓量减少。

交易者还可以监控价格、交易量和持仓量的变化以进行衡量。例如，如果价格上涨并伴随着交易量和未平仓合约的增加，则市场情绪可能非常看涨。同样，成本上升以及交易量和未平仓头寸下降表明了熊市趋势。

如果价格随着未平仓合约和交易量的增加而下跌，则市场情绪看跌。这是因为交易者正在积极做空相关资产，预计价格会进一步下跌，但如果交易量和 OI 也在下降，市场情绪往往看涨。

解读比特币期货的未平仓合约

来源：TheBlock，比特币期货未平仓合约总量

在加密货币行业，交易量和未平仓合约在主要交易所分散。上图显示了汇总的比特币 [BTC] 期货未平仓合约，下图显示了主要交易所的交易量分布。

来源：TheBlock，比特币期货交易量

衍生品合约对任何在金融市场进行交易的人都有利，不仅可以从小额投资中获得巨额回报，还可以对冲基础资产的投资并从中获利

随着合约即将到期，它们应该更紧密地跟随现货市场，这通常是稳定、低波动性投资的情况。然而，数字资产的波动性令人难以置信，虽然可能会试图接近基础价格，但现货市场可能会有其他想法。

结论

加密货币市场在即将到期的几天、几小时甚至几分钟内可能会变得高度波动，对于不完全理解其运作方式的投资者来说，这可能是不稳定的。尽管它们使投资者能够在没有直接风险的情况下从特定市场获利，但影响这些市场的事件可能会显着影响这些合约的盈利能力。

此外，与传统股票和证券不同，数字资产全天候交易，这使得它们随时容易受到全球市场事件的影响。通过了解未平仓合约对加密货币价格的影响，交易者可以通过分析当前市场情况并正确解读市场情绪，做出更明智的投资决策。