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链上分析对我来说很有吸引力。区块链独有，它不存在于加密货币之外。但在跳上链时，我们通常可以对市场情绪产生有趣的见解，具体指标甚至可以预测未来的价格走势。
当然，鉴于比特币只有十多年的短暂历史，目前尚不清楚哪些指标仅仅是巧合，哪些具有实际价值。但这也是乐趣的一部分，不是吗？
利润中的供应百分比本周我在 Twitter 上遇到了一个令人兴奋的指标，由 @OnChainCollege 编制，如果您从事链上分析，他是一个很好的追随者。他查看比特币供应在利润中的百分比，以衡量市场过热（或冷却）的程度。从历史上看，这标志着比特币熊市的开始和结束。
而这些波段目前非常接近交叉。
为了解释这个指标是什么，对于那些不知道的人来说，利润中的供应百分比是指当前价格高于购买这些比特币的价格的现有比特币的百分比。当供应量占利润的百分比超过 50% 时，这是一个最高信号。当百分比降至 50% 以下时，这是一个底部信号。或者理论上是这样的。
下图显示了这一点，可以追溯到 2011 年。请注意，@OnChainCollege 也将亏损供应百分比（红色）以及盈利供应百分比（绿色）放在图表上。这两条线相交就是指标。
如您所见，这在之前只跨越了四次。最近的一次是 2020 年 3 月，当时 COVID 的爆发震惊了市场。在我看来，这是加密历史上最可怕的时刻——一场真正的存在主义事件（老实说，这感觉就像是整个世界的生存危机）。
要扮演魔鬼的拥护者，您可能会将此实例视为黑天鹅事件，而忽略此处交叉后令人印象深刻的反弹 - 很好。但在其他情况下，预测能力在所有三种情况下都成立：2019 年、2014 年和 2011 年。
这一切都很好。但现在市场在说什么？好吧，损失的供应百分比还没有超过利润的百分比。如果模式成立，这意味着在底部进入之前可能还有更多的痛苦。
显然，任何链上分析都需要注意，不仅样本空间小，而且数据可能是非结构性的，会对景观产生重大变化。今天，我们看到了猖獗的通货膨胀、鹰派的美联储和可怕的地缘政治气候。这引发了股市自 1939 年以来最糟糕的一年开局。
这些宏观逆风意味着，比特币历史上第一次逆着严重且持续的看跌情绪逆流而上——4 月是自 2008 年 10 月以来股市表现最差的月份。此外，今天的比特币与2011 年甚至 2014 年的小众互联网资金。今天，它在真正的资产类别中占据一席之地，机构资金涌入并在宏观表中占有一席之地。
所有这一切都意味着，如果这些带再次交叉，历史将在这里重演，这远不能保证。尽管如此，关注我个人最喜欢的分析师并巧妙地使用链上分析是一个迷人的趋势。跟踪前进会很有趣。
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