最近每次出现USDT溢价相信很多朋友都会选择以当前的低价买入USDT，然后当价格回升时进行卖出，这种模式走量的话确实能获得不错的收益。本期我们来讨论USDT溢价的问题。我们都知道理论上USDT的发行是1比1参照美元的，也就是说1USDT等于1美元，为了锚定美元的价格，每增发一枚USDT时Tether就会向银行存入1美元，从而保证投资者随用随取的安全性，同时用户也可以通过其官方网站进行资金查询，以随时监督其资金安全性。
但是随着市场发展和法律法规不完善以及监管措施不成熟，Tether公司的银行账户是否真的有足够的保证金，不少人士持怀疑态度，而USDT的增发和其发行公司的信用危机，也导致USDT的波动率也逐渐提高。需要明确的是市场上影响USDT稳定性的本质因素是市场中的供求关系。
当供大于求时USDT溢价率低甚至出现负溢价。供不应求时则溢价高。当市场行情火爆的时候，场外资金不断涌入币圈，而USDT作为一个入口需求不断加大供不应求，自然导致其价格上涨。当市场行情急剧下行的时候，很多投资者需要将代币兑换成稳定币或是法定货币进行避险，这时候主要看需求量变化，USDT可能正溢价也可能负溢价。
理论上USDT价格等价于美元价格。如果USDT高于或者低于美元价格，我们称USDT出现溢价。USDT价格大于美元(USD)价格称USDT正溢价，反之则是USDT负溢价。既然USDT和美元是对等价值的，为什么还会出现价格不一致的情况呢？原因在于加密数字货币市场的计价方式差异。
目前加密数字货币市场的交易所有两种形式的结算方式，一种是以美元(USD)计价的USD交易所，如美国的Coinbase等，另一种是以USDT计价的USDT交易所，如币安和火币以及OKEX等。
当投资者在市场上进行比特币交易时，要么通过USD交易所买入或卖出比特币，要么通过USDT交易所买入或卖出比特币。但是USD交易所以美元(USD)计价，也就是目前比特币的计价单位，所以USD交易所市场进出比USDT交易所更加容易，在价格传导机制上就表现的更积极敏感一些。
简单来说USD是合规交易所买卖非常方便，而USDT则需要先用法币兑换USDT后存入交易所然后才能买卖。如果这时候有大量资金先从USD交易所购买比特币，就会导致USDT交易所比特币价格高于USDT交易所价格。由于比特币是自由流动的，这就意味着USDT对USD正溢价了。套利空间的出现促使某些交易者从USD交易所卖出比特币换成USD，再用USD买入USDT。此时市场对USDT的需求量增加，Tether需要增发USDT以满足市场对交易的需求。
反之当USD交易所大量卖出比特币时会使得比特币下降，就会导致USDT交易所比特币价格低于USDT交易所价格，出现负溢价情况。交易者会在USDT卖出比特币换成USDT，兑换成法币防止下跌风险。当出现负溢价时Tether需要回收销毁USDT，保证交易市场的生态平衡。
这对USDT交易所买入或卖出比特币亦是如此。USDT溢价代表了数字货币市场的资金流，负溢价代表资金逃离，正溢价代表资金流入。
一般而言通过USDT入金时，在价格传导上会略微延迟。举个例子一般合规交易所的美元通道(如Coinbase)出入金非常畅通，而通过USDT入金的币币交易的交易所，则需要先从法币换USDT再存入交易所，所以USDT在价格传导上就会略微延迟。如果有美元海量资金买入BTC，就会出现Coinbase先涨，而USDT后涨的情况。此时Coinbase的价格高于USDT交易所的价格，就意味着USDT对USD正溢价了。这个套利空间会促使那些搬砖的朋友从Coinbase卖出BTC换USD，再用USD买入USDT，从而促使USDT的增发。USDT负溢价则会促使Tether收回USDT并销毁。
一般来讲USD交易所大量买入BTC或者USDT交易所大量卖出BTC会导致USDT正溢价，USD交易所大量卖出BTC或者USDT交易所大量买入BTC会导致USDT负溢价。
有分析师指出当一个市场出现暴跌时，为了规避风险往往会把手中的金融资产置换成现金或避险资产。而稳定币就是加密数字货币市场中的避险资产，这造成稳定币需求的增加，因此USDT出现溢价。USDT溢价不是主流币将走低的信号，而是主流币走低引发的结果。目前USDT溢价主要是由稳定币的避险属性引发的溢价，当然也不排除有少量资金趁市场恐慌时进入稳定币市场做投机。一般而言USDT出现正溢价和负溢价是很正常的，任何一个正常的市场价格都会出现波动，而USDT与现实世界中的美元相挂钩，人们可以使用USDT与美元进行1比1的兑换，所以在套利机制的作用下，USDT的波动幅度比较小。但在特殊情况下比如前几周市场恐慌，人们纷纷将手中的比特币换成稳定币，造成稳定币的市场需求量突然增加，所以溢价比较高。
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